Вопрос 1. К какому типу финансового посредничества относятся компании по страхованию жизни?
Варианты ответов:
К депозитарному типу
К инвестиционному типу
К контрактно-сберегательному типу
Ни к одному из перечисленных выше
Правильный ответ:
Компании по страхованию жизни относятся к контрактно-сберегательному типу финансового посредничества
Комментарии:
Ну, как всегда, не обошлось без заманухи. Во-первых, при чем тут именно вот стразование жизни? К контрактно-сберегательному типу финансового посредничества относится, в общем-то и страхование имущества, и вообще, очевидно, любой тип страхования.
Итак, обобщая основные виды финансового посредничества, можно назвать три основных типа оного:
1) Финансовое посредничество депозитарного типа. К этому типу финансового посредничества можно отнести, прежде всего, коммерческие банки, кредитные союзы, взаимные сберегательные банки, сберегательно-кредитные ассоциации.
Очевидно, ключевым словом тут является "депозит": для того, чтобы получить услугу финансового посредничества депозитарного типа, необходимо разместить депозит в одной из указанных структур.
2) Финансовое посредничество инвестиционного типа. Сюда относятся всевозможные фонды, целью которых является инвестирование (а не накопление, как у пенсионного фонда): паевые, траст-фонды, открытые инвестиционные компании или инвестиционные компании закрытого типа.
Ключевое слово: "инвестиции", т.е., такое финансовое посредничество основной своей целью ставит инвестирование.
Ну, и, собственно,
3) Финансовое посредничество контрактно-сберегательного типа. Вот, к этому типу и относятся страховые компании: компании по страхованию жизни, имущества, а также пенсионные фонды.
* * *
Вопрос 2. Термин "Денежный рынок" применяется для описания рынка...
Варианты ответов:
Долговых инструментов, выпускаемых предприятиями на срок более одного года
Долговых инструментов, выпускаемых предприятиями на срок менее одного года
Долговых инструментов, выпускаемых государством на срок более одного года
Долговых инструментов, выпускаемых предприятиями и государством на срок менее одного года
Правильный ответ:
Термин "Денежный рынок" применяется для описания рынка долговых инструментов, выпускаемых предприятиями и государством на срок менее одного года
Комментарии:
Для начала дадим определение денежному рынку:
Денежный рынок - это часть рынка ссудных капиталов, на которой операции по краткосрочному финансированию.
С помощью денежного рынка обеспечивается движение оборотного капитала фирм и компаний, формируются краткосрочные ресурсы банков, осуществляются вклады и получаются краткосрочные кредиты государством, учреждениями и частными лицами.
Денежный рынок использует для своих операций четыре основных инструмента:
1) казначейские векселя, выпускаемые государством
2) переводные (коммерческие) векселя, эмитируемые предприятиями
3) коммерческие бумаги, эмитируемые предприятиями
4) депозитные сертивифкаты, выпускаемые банками.
Можно, также назвать и другие инструменты денежного рынка: чеки, аккредитивы, банковские акцепты и прочие средства расчетов. С их помощью осуществляется выдача краткосрочных кредитов или размещение временно свободных денежных средств в банковской системе, при этом в короткие сроки совершаются крупные денежные операции.
Срок обращения таких инструментов составляет меньше одного года, и, при том, чаще всего, значительно меньше.
Для сравнения, приведем еще одно определение денежного рынка:
ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК - часть рынка ссудных капиталов, где совершаются краткосрочные (до 1 года) депозитно-ссудные операции. Обслуживает движение краткосрочных ресурсов коммерческих банков, государств, фирм, частных лиц, а в последнее время - небанковских финансовых посредников (типа совместных фондов ДЕНЕЖНОГО РЫНКА в США). Инструментами ДЕНЕЖНОГО РЫНКА являются высоколиквидные ценные бумаги - казначейские векселя, оборотные депозитные сертификаты, банковские акцепты, муниципальные векселя, коммерческие векселя и некоторые другие.
* * *
Вопрос 3. Из перечисленных ниже видов облигаций, укажите наиболее близкий понятию "ипотечная облигация":
Варианты ответов:
Срочная
Конвертируемая
Обеспеченная
Необеспеченная
Правильный ответ:
Понятию "ипотечная облигация" наиболее близоки обеспеченные облигации
Комментарии:
Начнем, как всегда, с определения:
ОБЛИГАЦИЯ (от лат. obligatio - обязательство) - ценная бумага на предъявителя, дающая владельцу право на получение годового дохода в виде фиксированного процента (в форме выигрышей или оплаты купонов). Облигации подлежат погашению (выкупу) в течение обусловленного при выпуске займа срока. Облигации выпускают акционерные общества и государство.
ОБЛИГАЦИЯ КОНВЕРТИРУЕМАЯ - ОБЛИГАЦИЯ, которую при определенных условиях можно обменять на акцию выпустившей облигация фирмы (банка). Другое определени: Необеспеченная, как правило, облигация, которая выпускается под заемный капитал с правом конверсии через определенный срок по заранее установленной цене в обыкновенные или привилегированные акции компании-эмитента.
ОБЛИГАЦИЯ ЗАЛОГОВАЯ (обеспеченная) - один из видов ценных бумаг, котируемых на бирже. Связан прежде всего с проведением операций по ипотечным кредитам. Другое определение: Облигация, исполнение обязательств по которой обеспечивается залогом ипотечного покрытия.
ОБЛИГАЦИЯ НЕОБЕСПЕЧЕННАЯ - облигация, не обеспеченная залогом. Другое определение: Облигация, необеспеченная какими-либо материальными активами. Еще одно определение: Прямое долговое обязательство, не создающее имущественных претензий к корпорации.
Срочные облигации:
ОБЛИГАЦИЯ СВЕРХДОЛГОСРОЧНАЯ - Облигация со сроком обращения свыше 30 лет.(Биржа и ценные бумаги.
ОБЛИГАЦИЯ ДОЛГОСРОЧНАЯ - Облигации со сроком погашения в 10 и более лет.
ОБЛИГАЦИЯ СРЕДНЕСРОЧНАЯ - Облигация со сроком обращения от 3 до 10 лет.
ОБЛИГАЦИЯ КРАТКОСРОЧНАЯ - Облигация со сроком обращения менее трех лет.
Итак, уже из определений видно, что понятию "ипотечная облигация" соответствует обеспеченная облигация. Обеспеченные (или ипотечные) облигации могут быть выпущены предприятием в случае, если у нее есть определенные высоколиквидные (высококачественные) активы, в частности, земля или недвижимость (здания, строения). Такое имущество может служить фиксированным залогом по облигации в течение длительного времени (например, 10-20 лет).
* * *
Вопрос 4. К какому общеизвестному в мире типу финансовых посредников относят пенсионные фонды:
Варианты ответов:
Деопзитарный тип
Контрактно-сберегательный тип
Инвестиционный тип
Ни к одному из вышеперечисленных
Правильный ответ:
Пенсионные фонды относятся к контрактно-сберегательному типу финансовых посредников
Комментарии:
См. объяснение в комментариях к вопросу №1.
* * *
Вопрос 5. Какие категории участников финансовых рынков обычно являются основными заемщиками капитала:
Варианты ответов:
Государство
Частные компании (предприятия)
Финансовые институты
Население
Правильный ответ:
Основными заемщиками капитала обычно являются государство и частные компании. Финансовые институты и население, как правило, являются поставщиками капитала.
Комментарии:
http://knigki.ru/demo/book/3919/5.html
ОСНОВНЫЕ ЗАЕМЩИКИ И ПОСТАВЩИКИ КАПИТАЛА НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ
Рынок ценных бумаг создает возможности для объединения заемщиков и инвесторов. В результате формируется система, через которую заемщики могут заимствовать средства из большого разнообразия источников, а инвесторы получают большой круг продуктов, в которые они могут вкладывать средства. Одна из основных выгод этой системы состоит в том, что заемщики могут заимствовать значительно большие суммы, чем раньше, и кредитование может осуществляться за счет объединения инвестиционных ресурсов различных инвесторов.
Для того, чтобы получить представление о том, что это означает, участники финансовых рынков могут рассматриваться следующим образом:
КЛИЕНТЫ ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ
Государство -------- Финансовый рынок ---------- Финансовые институты ( включая посредников)
Предприятия ------- Финансовый рынок --------- Физические лица
На приведенной выше схеме предприятия и государство можно рассматривать как первоочередных заемщиков, а финансовые учреждения (институты) и физических лиц - как основных поставщиков капитала. Однако также необходимо учитывать, что компания как финансовое учреждение также может выступать заемщиком в целях финансирования своих
операций.
Государство использует три основных способа привлечения средств.
Первый способ - это сбор налогов на прибыль или доходы, полученные нацией. Совершенно очевидно, что ему не требуется рынок для того, чтобы добиться этого. Однако государству требуются различные регистрационные формы и наличие информации о доходах населения и предприятий для того, чтобы правильно оценить и собрать налоги.
Второй способ состоит в заимствовании сбережений населения страны или на международном рынке.
Третий способ заключается в продаже активов, которыми государство обладает на настоящий момент. Этот третий способ в тех случаях, когда он используется правительством, называется приватизацией.
Второй способ также распространяется на компании. Определяя требуемый размер финансирования и период времени, достаточный для погашения кредита, правительство и компании могут обратиться на рынок ценных бумаг и, используя его механизм, найти кредиторов, которые были бы готовы удовлетворить потребности заемщиков.
Рынок ценных бумаг предоставляет условия для двух видов заимствования.
Во-первых, в форме займов, при которой ожидается, что к какому-то моменту в будущем заемщик погасит займ; в таких обстоятельствам заемщик будет платить комиссию за получение разрешения на использование денег в течение определенного периода времени; как правило, эта комиссия представлена в форме регулярных процентных платежей, которые рассчитываются как процент от заимствования средств.
Во-вторых, заемщик может предложить права собственности на часть компании. Здесь не ожидается, что заемщик вернет заемные средства, так как он позволяет новым владельцам компании делить с ним ответственность и (что более важно) участвовать в прибыли компании. Совершенно ясно, что последний метод не доступен для правительства. Но также
понятно, что предприятие не может собирать налоги для удовлетворения своих потребностей в финансировании.
Поскольку центральное правительство и местные органы власти должны обеспечивать финансирование своей деятельности до того, как поступят доходы от налогообложения и из других источников, и деятельность этих категорий заемщиков осуществляется в большом масштабе, то совсем неудивительно, что правительства являются самыми крупными
заемщиками этой системы. Конечно, тот факт, что они являются крупнейшими заемщиками, также означает, что они становятся и основными поставщиками капитала в момент окончания срока погашения займов в тех случаях, когда займы не пролонгируются и не увеличиваются.
Такое заимствование принимает разные формы в зависимости от сроков погашения и соответственно по разным причинам привлекает различные категории поставщиков капитала. Срок правительственных заимствований во многом зависит от причины возникновения потребности в средствах и от того периода времени, которого, по расчетам правительства,
будет достаточно для погашения займа. В то же время государство может использовать эту систему с тем, чтобы показать рынку в целом, какими должны быть основные тенденции для реализации финансовой политики государства и, в частности, политики в области процентных ставок.
Таким образом, государства могут выпускать краткосрочные долговые инструменты для того, чтобы сгладить денежные потоки своих собственных ресурсов на настоящий момент, т. е. независимо от причин появления у государства срочной потребности в средствах, либо для того, чтобы заплатить своевременно за товары и услуги в то время, как денег в казне
недостаточно, либо для того, чтобы увеличить краткосрочные денежные ресурсы по каким-либо другим причинам.
Государство может использовать краткосрочные формы заимствования в целях контроля за краткосрочными банковскими процентными ставками. Например, если правительство считает, что оно должно стать более конкурентоспособным на международном рынке, то оно может повысить процентные ставки. В связи с этим оно может выпустить новый краткосрочный займ и предложить более высокие процентные ставки, тем самым показывая рынку, что в целом
процентные ставки начинают расти. Государство также может использовать выпуски таких долговых инструментов в целях контроля денежной массы, находящейся вфинансовой системе.
Выпуск краткосрочных займов при условии их приобретения покупателями в принципе изымает денежную массу из обращения, что оставляет меньше средств, которые могут быть использованы для покупки товаров и услуг, и это также позволяет контролировать способность страны тратить деньги на потребительские товары.
Правительство также может заимствовать деньги для финансирования краткосрочных проектов или для финансирования покупки различные активов. Из политических соображений правительство, даже если у него есть какие-то долгосрочные проекты, может продолжать заимствовать коаткосрочные средства для того, чтобы уравновесить рыночные силы спроса в
частности, для того, чтобы позволить корпоративному сектору получать долгосрочные кредиты. Иными словами, в тех случаях, когда компании получили долгосрочные проекты, или правительство стремится создать стимулы к строительству (что требует долгосрочного финансирования), то оно может ограничить себя в стремлении конкурировать за долгосрочные
ресурсы, используя рынок краткосрочных заимствований. Важным для инвесторов в этой ситуации является тот факт, что кредитоспособность компаний вряд ли будет такой же высокой, как и кредитоспособность правительства.
Для того чтобы правительство могло оплачивать другие крупные контракты, а также в целях погашения долгосрочных займов, ему могут понадобиться более долгосрочные средства. Таким образом, государство использует эту часть рынка для финансирования крупных национальных международных проектов и программ.
Второй областью заимствования после государства является корпоративная сфера. Промышленное предприятие или коммерческая фирма также время от времени испытывают потребности в привлечении дополнительных денежных ресурсов. Как будет показано ниже, с точки зрения финансового менеджмента, компаниям в любой ситуации не рекомендуется привлекать новые ресурсы только за счет размещения новых акций среди владельцев компаний. Для компании в вопросе привлечения финансирования самым важным является стоимость дополнительного капитала.
* * *
Вопрос 6. Какое из следующих утверждений, с точки зрения выбора инвестиций является справедливым?
Варианты ответов:
Чем больше ожидаемый риск, связанный с инвестицией, тем более высокое вознаграждение ожидает инвестор
Чем меньше срок инвестирования, тем более высокое вознаграждение ожидает инвестор
Чем больше срок инвестирования, тем более высокое вознаграждение ожидает инвестор
Чем меньше ожидаемый риск, связанный с инвестицией, тем большее вознаграждение ожидает инвестор
Правильный ответ:
Чем больше ожидаемый риск, связанный с инвестицией, а также, чем больше срок инвестирования, тем более высокое вознаграждение ожидает инвестор
Комментарии:
Ну, вроде бы, как это - ежу понятно... но, для общего развития почитать стоит, наверное.
http://knigki.ru/demo/book/3919/16.html
Научный теоретический подход предполагает, что инвесторы рациональны и инвестируют средства с конкретной целью. Хотя это верно для профессиональных менеджеров, все-таки следует понимать, что не существует четкой границы между инвестициями и спекуляцией, и то, что имеет целью получение быстрой прибыли, должно скорее считаться спекуляцией, а не инвестицией.
На самом деле частные инвесторы не всегда используют рациональный подход. Например, частные лица покупают акции универсального магазина только потому, что они чувствуют себя более важными людьми, когда приходят в этот магазин за покупками; или же они покупают акции компании, предоставляющей коммунальные услуги, только потому, что
считают себя вправе жаловаться на размеры счетов за коммунальные услуги. На некоторых развивающихся рынках такой нерациональный подход можно наблюдать у квази-профессиональных менеджеров, которые покупают большие пакеты акций только для того, чтобы получить место в совете директоров компании (это не следует путать с венчурным
капиталом, когда приобретается большое количество акций для того, чтобы превратить слабое предприятие в более эффективное). От этого нерационального инвестиционного подхода пострадал рынок в Чешской республике, который превратился в рынок для контрольных пакетов, а не в настоящий рынок инвестиций в экономику.
Возвращаясь к теории, следует сказать, что инвестиции имеют три основных цели:
- создание потока доходов;
- достижение прироста капитала;
- или же сочетание первых двух задач с какой-то конкретной конечной целью.
Доход можно определить как регулярный приток денежных средств для покрытия расходов. Этот денежный поток обычно имеет форму процентов (от облигаций) или дивидендов (от акций), но также доход может быть получен от капитала в случае ликвидации.
Прирост капитала может быть определен как увеличение цены через повышение стоимости акционерного или через непрерывное реинвестирование сложных процентов.
Принятие инвестиционного решения будет зависеть от целей, которые стоят перед инвестором, и различных характеристик финансовых активов, которые должны быть выбраны для инвестиций. Следовательно, предпосылкой инвестиционной консультации являются несколько факторов, наиболее важным из которых является денежная сумма, которая может быть использована для инвестирования. Этот фактор предполагает, что был проведен анализ
ситуации и выяснено, что эти средства не потребуются ни для каких других целей.
Следующий фактор - каковы причины потребности инвестора в этой инвестиции, т. е. целью может быть получение дохода сейчас для того, чтобы покрыть какие-то будущие расходы; обеспечить получение доходов для оплаты каких-то непредвиденных расходов и покупок, другими словами, доход для будущего; защитить капитал от инфляции (хранение сбережений под матрацем приводят к падению покупательной силы денег по мере роста цен на товары и услуги) или увеличить капитал для использования в будущем (т. е. используя краткосрочное наличие текущих доходов); период времени, на который инвестор готов инвестировать средства; отношение инвестора к риску (потере части или всей суммы в результате инвестиции); а также налоговые условия клиента.
Поскольку никто не может предоставить гарантии прибыльности инвестиции, и всегда существует вероятность того, что стоимость инвестиции упадет, то наиболее важным из вышеперечисленных факторов является подход инвестора к риску.
На данном этапе изложения следует понимать, что существуют два основных принципа, управляющих рентабельностью инвестиций. Они состоят в следующем:
- чем выше риск, связанный с данным продуктом, тем более высокое вознаграждение захочет получить инвестор;
- чем больше период инвестирования средств, тем большее вознаграждение будет ожидать инвестор.
При выборе конкретной инвестиции также необходимо учитывать ликвидность продукта, а ликвидность в данном случае означает способность легко получить денежный эквивалент, т. е. не только способность продать инструмент, но и быстрота, с которой можно получить за него деньги.
Более того, необходимо учитывать налоговые условия. Здесь имеются в виду ставки налогообложения доходов индивидуального инвестора, а также налоговые условия, связанные с данным продуктом. В случае с иностранной инвестицией также следует учитывать правила налогообложения или соответствующие меры валютного контроля.
И последняя характеристика инвестиционного продукта, которую необходимо принимать во внимание, приносит ли данный продукт текущий доход, или он больше подходит с точки зрения роста капитала.
В общих чертах, инвестиции, которые больше подходят для получения дохода, - это банковские депозиты и инструменты денежного рынка, облигации с высоким купоном, долевые инструменты с высоким доходом. В число инвестиций, которые больше подходят для роста капитала, входят: долевые инструменты, взаимные фонды и облигации с нулевым купоном.
Опять-таки в общих чертах, в число инвестиций, которые считаются инвестициями с низким риском, входят: государственные ценные бумаги; банковские депозиты; инструменты денежного рынка; корпоративные облигации (компании с высоким кредитным рейтингом); взаимные фонды, инвестирующие средства в государственные ценные бумаги или инструменты денежного рынка. Высокорисковые инвестиции включают в себя: долевые инструменты в тех случаях, если акции не котируются на бирже; производные инструменты, такие, как фьючерсы и опционы (но необязательно АДР или конвертируемые инструменты).
В конечном итоге, принимая инвестиционное решение и выбирая объект инвестиций, инвестор должен задать себе два вопроса. Первый: могу ли я позволить себе потерять все эти деньги, если инвестиция будет неудачной? Второй: какова вероятность того, что эта инвестиция будет неудачной? Как правило, инвесторы не ставят перед собой такие вопросы, так как они считают, что инвестиции и делаются для того, чтобы получить прибыль или требуемые потоки доходов.
